72 份山寨币 ETF 申请：创造真实价值还是披上监管外衣的投机？

撰文：Thejaswini MA

编译：AididiaoJP，Foresight News

这创造了真实价值，还是仅为投机披上监管认可的外衣？

2024 年 1 月仿佛已是上辈子的事。虽然只过了 18 个月，但感觉却像隔了一个世纪。对加密货币而言，这段日子简直是史诗历程。

2024 年 1 月 11 日，现货比特币 ETF 登陆华尔街。约六个月后的 7 月 23 日，以太坊 ETF 也登上舞台。如今美国证券交易委员会（SEC）的案头已被 72 份加密 ETF 申请淹没，而且数量还在增加。

从 Solana 到狗狗币，从 XRP 到胖企鹅（Pudgy Penguins），资产管理公司正将各类数字资产打包成合规金融产品。彭博分析师 Eric Balchunas 和 James Seyffart 将申请的获批概率上调至「90% 以上」，预示我们将见证加密投资产品史上最大规模的扩张。

如果说 2024 年是艰难求生的突围之年，那么 2025 年就是群雄逐鹿的收割时刻。

要理解山寨币 ETF 的意义，首先需要看清比特币现货 ETF 如何颠覆了所有人的预期，改写了资产管理行业的游戏规则。

短短一年内，比特币 ETF 吸金 1070 亿美元，成为史上最成功的 ETF 首发，而 18 个月后的今天，其资产管理规模已达 1330 亿美元。

仅贝莱德的 IBIT 就持有 694,400 枚比特币，价值逾 740 亿美元。所有比特币 ETF 合计掌控 123 万枚比特币，约占流通总量的 6.2%。

当贝莱德比特币 ETF 以史上最快速度突破 700 亿美元规模时，它证明通过传统投资工具获取加密敞口的需求真实存在、规模庞大且远未饱和。机构、散户，所有人都在排队入场。

这种成功形成了良性循环：ETF 吸筹导致交易所比特币余额下降，机构持有加速增长，比特币价格稳定性提升，整个加密市场获得了前所未有的合规性。即便市场波动，机构资金仍在持续流入。这些可不是日内交易员或散户投机者，而是将比特币视为正规资产类别的养老基金、家族办公室和主权财富基金。

正是这种成功，使得截至 4 月 SEC 案头已积压约 72 份山寨币 ETF 申请。

既然能在交易所直接购买山寨币，ETF 还有何用？这恰恰是围绕主流接纳的市场逻辑。ETF 是加密货币的里程碑。

它赋予数字资产在传统证券交易所合法交易的资格，让投资者通过普通证券账户就能买卖加密资产。对大多数不熟悉加密技术的普通投资者而言，这简直是救星。无需设置钱包、保管私钥，也不必处理区块链的技术细节。即便克服了钱包门槛，还有黑客攻击、私钥丢失、交易所暴雷等风险如影随形。ETF 则代表投资者管理托管与安全问题，提供在主流交易所流通的高流动性资产。